Всё ли «О’Кей»? У сети гипермаркетов может снова смениться владелец

Передача гипермаркетов «О’Кей» менеджменту может оказаться промежуточным этапом для продажи бизнеса другому игроку. О высокой вероятности такого развития событий «Фонтанке» рассказали собеседники в самой компании, а также источники на рынке розничной торговли. Наиболее подходящим претендентом на покупку сети называют «Ленту» или структуры ее основного владельца Алексея Мордашова. На фоне таких ожиданий ценные бумаги компании растут в цене.

Совет директоров зарегистрированной в Люксембурге O’KEY Group S.A., управляющей в России сетью гипермаркетов «О’Кей», принял решение передать этот бизнес менеджменту. Об этом 26 декабря сообщила сама компания. «Совет директоров считает, что такое решение отвечает наилучшим интересам группы и всех ее акционеров», — отмечается в пресс-релизе.

В результате сделки команда ретейлера приобретет в управление сеть гипермаркетов (на конец сентября 77 магазинов), товарный знак «О’Кей», логистическую инфраструктуру и прочие материальные и нематериальные активы, относящиеся к бизнес-сегменту гипермаркетов. Сумма сделки не раскрывается. Закрытие произойдет после одобрения правительственной комиссией по контролю за осуществлением иностранных инвестиций и Федеральной антимонопольной службой.

Cеть дискаунтеров «ДА!», которая насчитывает 219 магазинов и тоже входит в O’KEY Group, а также связанная с ее работой инфраструктура продолжат работу в периметре группы.

По информации «Фонтанки», внутри компании продажа бизнеса обсуждалась как минимум с середины 2024 года. Вероятно, принципиальное решение было принято после публикации финансовой отчетности за 2023 год. Согласно документу, за 2023 год O’KEY Group зафиксировала чистый убыток в размере 2,9 млрд рублей по сравнению с чистой прибылью в размере 0,2 млрд рублей годом ранее (по отчету по РСБУ ООО «О`Кей» чистый убыток составил 3,1 млрд рублей против прибыли в 0,4 млрд годом ранее. — Прим. ред.). Убытки ретейлер несет на фоне высокой закредитованности. По данным СПАРК, кредиторская задолженность ООО «О`Кей» составила по итогам 2023 года 57 млрд рублей. Обслуживать такой долг становится всё сложнее. Согласно отчетности, только на проценты по кредитам компания потратила 5 млрд рублей в 2023 году. Отчетность за 2024 год пока не опубликована, но можно предположить, что с ростом ключевой ставки нагрузка выросла.

В первом полугодии 2024 года чистые финансовые расходы увеличились на 23,7% год к году до 4 млрд рублей — в основном из-за роста процентной ставки, сообщает компания в промежуточной отчетности. К тому же ретейлер выпустил новые облигации на 7,5 млрд рублей в 2023 году и на 3,5 млрд рублей — в 2024-м, по которым тоже должен делать выплаты. В июне компания провела делистинг своих GDR с Лондонской фондовой биржи.

Менеджмент сети в ноябре 2024 года зарегистрировал ООО «РБФ Ритейл». 99% долей в нем через ООО «РБФ» контролируют Константин Арабидис (24%), Артем Микоев (24%), Ирина Патрушева (24%), Анна Рощина (24%) и Евгений Морозов (4%). Еще 1% через ООО «Бизнес инвест» принадлежит Евгению Морозову. Сама люксембургская O’KEY Group S.A. в начале декабря зарегистрировала кипрскую «дочку» O KEY INVESTMENTS (CYPRUS) LIMITED и люксембургскую «дочку» DA! S.a r.l.

Оптимизм инвесторов

После объявления о передаче бизнеса гипермаркетов менеджменту ценные бумаги компании на Московской бирже подскочили в цене более чем на 20% в последних числах декабря. В первые дни января цена незначительно упала, но 9 января снова пошла в рост.

Телеграм-канал о фондовом рынке Market Power связывает оптимизм инвесторов с ожиданием, что менеджмент компании — лишь переходное звено перед другой сделкой. Наиболее вероятной кандидатурой аналитики видят «Ленту».

Собеседники «Фонтанки» в одном из департаментов «О’Кея» подтвердили, что компания «из пяти букв» считается наиболее вероятным кандидатом на покупку гипермаркетов. Пока официальных объявлений на этот счет внутри самой компании не делалось. Руководство также заверило сотрудников, что в ближайший год в работе вряд ли что-то изменится: после продажи другому игроку гипермаркет продолжит работу под брендом «О’Кей» и сохранит свою команду — во всяком случае, на первых порах.

Еще один источник «Фонтанки», занимающий высокую должность в другой розничной сети, также выразил уверенность, что передача гипермаркетов «О’Кей» менеджменту — лишь этап для перевода бизнеса в российскую юрисдикцию для дальнейшей продажи. «У менеджеров „О’Кея“ вряд ли есть деньги на покупку. К тому же без дискаунтеров гипермаркеты — это убыточный бизнес, который нужно дотировать», — подчеркивает он.

Топ-менеджер также назвал «Ленту» наиболее вероятным покупателем. Крупнейшему игроку на рынке Х5 Retail Group приобрести конкурента, скорее всего, не позволит ФАС, объяснил он. К тому же компания несколько лет назад отказалась от развития собственных гипермаркетов. «Магниту» нужно укреплять позиции в Москве и Московской области, а у «О’Кея» там только 16 гипермаркетов из 77. «Метро» и «Ашан» сами на грани закрытия, обе сети убыточны и бесперспективны», — комментирует собеседник. Тогда как структуры Алексея Мордашова явно располагают необходимыми для покупки средствами, а руководство «Ленты» стремится нарастить долю рынка.

При этом собеседник «Фонтанки» считает, что и дискаунтеры «Да!» с высокой долей вероятности тоже будут проданы. «Не думаю, что 219 магазинов интересно развивать собственникам „О’Кея“ отдельно», — комментирует он. Возможным претендентом он считает «Магнит».

В «Ленте» «Фонтанке» сообщили, что не комментируют слухи, но напомнили, что стратегия компании, опубликованная в 2021-м, предусматривает сделки. Недавно ретейлер заявил о покупке дрогери-сети «Улыбка радуги».

«Я думаю, что с высокой вероятностью история этой компании [„О’Кей“] идет к концу. Последние годы были не лучшими для деятельности „О’Кея“ и во многом [рост] был за счет развития дискаунтеров „Да!“ — их уже более двухсот штук», — комментирует генеральный директор INFOLine Иван Федяков. В такой ситуации комфортным для акционеров будет решение о продаже гипермаркетов «Ленте», а дискаунтеров — «Магниту», считает эксперт. «Я думаю, мы в 2025 году увидим разделение компании и ее последующее завершение работы», — заключил он. Сумму сделки по продаже гипермаркетов, по его словам, оценить сложно, поскольку покупателю придется взять на себя долги ретейлера.

Вопросом о том, является ли продажа гипермаркетов попыткой сбросить балласт и возродить бизнес или же лишь временной мерой, задается и автор телеграм-канала «Инвестируй или проиграешь» Юрий Козлов. Аналитик обращает внимание на то, что и в сегменте дискаунтеров у «О’Кея» уже начали проявляться признаки замедления темпов роста: выручка по итогам девяти месяцев 2024 года выросла всего на 11,5%, хотя дискаунтеры обычно растут темпами в 2-3 раза большими. Кроме того, наблюдается ещё и сокращение трафика, что также может свидетельствовать о проблемах в операционной деятельности эмитента.

Юрий Козлов также отмечает, что ретейлер до сих пор не объявил о своих планах по смене юрисдикции. Это значит, что с 1 января 2025 года в отношении акций O'KEY Group начинает действовать запрет на покупку бумаг для неквалифицированных инвесторов, что уже начало оказывать негативное влияние на котировки.

Сеть «О’Кей» основана в Петербурге в 2001 году. Основными бенефициарами O’KEY Group S.A. выступают Дмитрий Троицкий (34,5%) и Борис Волчек (34,1%), следует из информации на официальном сайте компании. В 2023 году выручка ООО «О’Кей» составила 147,5 млрд рублей, чистый убыток достиг 899,5 млн рублей.

Галина Бояркова,
«Фонтанка.ру»